4月24日，A股又迎来一家“站在光里”的龙头——联讯仪器周五登陆上交所科创板，首日盘中涨幅一度高达950.2%，创下A股募资限制10亿元以上新股的首日最上涨幅记载，并以单签最高浮盈约38.9万元，成为年内最收成的新股。
联讯仪器盘中最高涉及766元/股，平直特别此前由同为科创板上市的GPU芯片企业沐曦股份保合手的首日盘中最大755%涨幅记载，登顶A股新股首日涨幅榜首。适度发稿，该股涨幅仍守护在约800%，全日成交额超60亿元。
联讯仪器的强势上市折射出市集在AI算力合手续推广配景下对光通讯产业链的高度招供。北向资金数据败露，外资正合手续加码中国光通讯产业链关系标的。公司算作业内少量数全面隐敝光通讯模块、芯片、晶圆等中枢测试步履的原土龙头，已与、新易盛以及Lumentum等国表里主流光通讯产业巨头建树深度协作关系。
公司默示，本次IPO召募资金将重心投向下一代光通讯测试开拓研发及产业化、车规芯片测试开拓研发及产业化、存储测试开拓研发及产业化等技俩，拟使用召募资金揣摸约17.1亿元。
记载级首日推崇
联讯仪器周五盘中最高涉及766元/股，适度发稿涨幅仍逾800%，全日成交额超60亿元；以盘中最高价蓄意，该股单签最高盈利超34万元。
盘中最大涨幅升至950.2%，以此蓄意中一签浮盈约38.9万元。这一涨幅特别了科创板GPU企业沐曦股份上市首日755%的最大涨幅，刷新了A股募资额10亿元以上新股首日涨幅的历史记载。联讯仪器由此成为年内首日单签盈利最高的新股。
公司本次刊行价钱81.88元/股，对应2024年扣除非时常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为63.64倍，刊行后公司总股本约1.03亿股。
光通讯测试：稀缺全链路隐敝，国产市集份额第一
联讯仪器成立于2017年，在光通讯测试范围的中枢上风在于其对产业链模块、芯片、晶圆三大中枢测试步履的同步隐敝，这一智商在国内属于少量数。据中信建投证券阎贵成团队4月14日的敷陈，公司通讯测试仪器已完成400G→800G→1.6T三代居品迭代，面向1.6T光模块测试需求的65GHz采样示波器、120GBaud时钟复原单位和1.6Tbps误码分析仪三款中枢居品均已量产供货，使公司成为专家第二家推出1.6T光模块沿路中枢测试仪器的厂商。
在光芯片测试方面，公司的三款半导体测试开拓结束全链路相识：硅光晶圆测试系统隐敝晶圆级功能测试，光芯片KGD分选测试系统隐敝裸Die级分选，CoC光芯片老化测试系统隐敝封装级老化测试。2024年公司在中国光电子器件测试开拓市集份额排行第一。
市集空间方面，凭据Frost & Sullivan数据，2024年中国光通讯测试仪器市集限制达33.0亿元，预测2029年增至65.9亿元；专家市集同时从9.5亿好意思元推广至20.2亿好意思元。据国投证券4月16日的敷陈，运用于数据中心的光模块连年在AI影响下迭代周期从3至4年裁减至约2年，800G光模块已成为专学派据中心主流居品，milan1.6T光模块进入生意化阶段，高速化趋势合手续股东高端测试仪器需求升级。
客户资源方面，公司已隐敝中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、Lumentum、Coherent、Broadcom、日本住友、日本古河等国表里主流光通讯产业链客户。
半导体测试：功率器件市集主导，向存储测试延长
功率器件测试是公司成长的遑急第二赞助。据中信建投证券敷陈，2024年联讯仪器在中国碳化硅功率器件晶圆级老化系统（WLBI）市集份额排行第一，占比43.6%；功率芯片KGD分选测试系统中国市集排行第三、原土企业第一（12.1%）。公司客户隐敝比亚迪半导体、芯联集成、士兰微、三安光电、ONSEMI等国表里主流功率芯片厂商。
凭据Frost & Sullivan数据，2024年中国分立器件测试开拓市集限制为18.4亿元，预测2029年增至43.6亿元，年均复合增速18.8%，碳化硅功率器件测试需求快速增长是主要驱能源。
据国投证券敷陈，公司正在布局高速存储芯片测试系统和HBM芯片KGD分选测试系统等存储测试居品。当今专家存储器件测试开拓市集主要由Advantest、Teradyne等好意思日企业左右，国内居品质能差距较大，高速居品险些处于空缺阶段，国产替代空间饱胀。公司还谋略向宽带及时示波器、轻易波形发生器等通用测试范围拓展，开拓新盈利增长点。本次召募资金投向亦包括存储测试开拓研发及产业化诞生技俩（拟使用召募资金3.85亿元）和数字测试仪器研发及产业化诞生技俩（拟使用召募资金3.04亿元），与上述计谋方针相互印证。
财务推崇：高研发参加支合手快速成长，双轮启动表情酿成
联讯仪器近三年收入年均复合增速约77%，盈利智商显耀改善。毛利率从2022年的43.61%大幅进步至2024年的63.63%，2025年为58.84%。研发参加合手续加码，2022至2024年累计研发参加3.50亿元，2025年1至9月研发用度占营收比例达24.89%，适度2025年9月末研发东谈主员440东谈主，占职工总和约40%，已授权发明专利113项。
从业务结构看，2025年1至9月，电子测量仪器收入3.43亿元（占比43.06%），半导体测试开拓收入3.98亿元（占比50.02%），双轮启动表情基本酿成，有助于平滑单一赛谈的景气波动风险。
同行估值方面，据中信建投证券研报，国内可比公司华峰测控2026年PE约47.39倍，长川科技约51.01倍，广立微约78.39倍；国外Keysight约44.4倍，Advantest约87.3倍，可比公司均值约63.61倍。
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